氯碱平衡问题一直是烧碱产业中的难题。本周，期货日报记者在山东烧碱市场走访时发现，作为烧碱副产品的氯气出现了“倒贴”现象，山东氯气价格在-50元/吨到250元/吨，这让市场关注到这个产业中当前存在的新变量。

　　期货日报记者了解到，在氯碱工艺中，烧碱和氯气是伴生存在的，一般每生产1吨烧碱就会释放出0.886吨氯气。尽管是同时生产，但两者的需求领域完全不同，导致两者价格很大程度上呈背离状态，当企业没有配套的耗氯装置时，需将氯气转化为液氯进行外售。近期，液氯价格持续走弱，华东地区价格一度降至-150元/吨至-100元/吨，而液碱价格保持相对平稳。

　　对上述现象，中原期货分析师刘培洋解释，氯碱企业开工率处于年内相对高位，且明显高于去年同期水平，液碱和液氯供应都较为充足。需求方面，液碱主要下游氧化铝需求支撑仍在，而液氯主要下游PVC表现不佳。“6月初以来，PVC期货价格从6600元/吨一线元/吨一线。另外，PVC社会库存压力不减，且下游即将进入消费淡季，整体供需双弱。因此，液氯价格走势相对液碱更弱，并出现‘倒贴’的情况。”他称。

　　“从历史价格来看，氯气负值现象在氯碱产业中时有发生。”中泰期货分析师刘田莉表示，2022年山东液氯价格一度达到-900元/吨。近几年氧化铝行业产能扩张较快，氧化铝的快速投产对烧碱需求形成一定支撑，烧碱产能也在缓慢扩张中，但耗氯下游需求增量有限，尤其是主要下游PVC开工率一直处于低位。这是导致氯气价格弱势运行、出现“倒贴”现象的原因之一。

　　业内人士告诉记者，液氯“负价格”，即氯碱企业以补贴运费等形式清理液氯库存来保证烧碱的正常产销，这种形式称为“以碱补氯”，反之则称为“以氯补碱”。

　　对氯碱企业来说，从利润端更多要考虑整体利润，不论是“以碱补氯”，还是“以氯补碱”，只要整体利润尚可，企业就愿意继续维持生产。

　　记者了解到，夏季也是液氯的需求淡季，目前氯碱整体开工率维持高位，液氯供给增加、需求偏弱，价格在0元/吨附近徘徊。

　　“本周厂家氯气从-50元/吨回升至250元/吨，主要是有部分企业氯碱装置负荷不满，液氯商品量减少，推涨市场价格。但部分企业出货稍有压力，且下游需求弱势仍存，液氯价格预计低位运行。”刘田莉称。

　　“企业为获得氯碱综合利润的最大化，通常会调节氯碱装置的开工率，有时，氯气价格‘倒贴’将使烧碱生产企业开工率下降甚至停产。”渤海期货能化研究员李思进告诉记者，在生产过程中，如果烧碱下游需求很好，烧碱价格上涨，生产企业将提高装置负荷，使烧碱供应量增加，获取更多的利润。但液氯属于危化品，有剧毒，不易储存和长距离运输。“当液氯过剩时，企业就会通过综合两者的成本来判断是否将装置进行关停。”她称。

　　对此，刘培洋表示，氯碱行业的开工率主要受液氯需求影响，液氯需求会影响液氯供给，进而影响烧碱供给，造成烧碱和液氯市场价格的周期性背离波动。“当氯气价格持续‘倒贴’时，一种情况是液碱价格偏强，氯碱企业整体利润较好，企业愿意继续生产，对烧碱影响不大；另一种情况是液碱价格偏弱，氯碱企业出现亏损风险，企业减产检修的概率较大，对烧碱供给收缩会产生明显影响。”

　　随着氯气出现“倒贴”，部分氯碱企业开始检修。据隆众资讯统计，截至6月27日，中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为84.2%，周环比下降1.3个百分点。下周来看，国内预计新增6家检修装置，主要分布在山东、安徽、内蒙古、宁夏，涉及产能147万吨。预计下周烧碱产能利用率小幅下滑至84%。

　　“氯气‘倒贴’不会维持太久，但价格短时间也难以冲高。”在刘田莉看来，短期的氯气“倒贴”对烧碱开工率影响不大，尤其是山东地区。“目前山东多数氯碱企业都有配套的耗碱、耗氯以及耗氢装置，只要综合成本核算有利润或者不是长期亏损，企业不会进行停车或者降负荷。”刘田莉称，除非液氯贴钱也难销，但这种情况近几年少有发生。

　　截至目前，全球烧碱产能约为4841万吨，处于产能过剩的格局中。“长期来看，基本面弱势，下半年可以关注能耗双控政策以及氯气‘倒贴’影响开工的情况。”李思进说。