根据阿拉丁(ALD)数据统计，截至2023年6月中国电解铝建成产能4471.10万吨,运行产能4164.80万吨，同比增加1.85%，环比增加1.38%，多项产能限制政策的推进下，我国电解铝2022年底建成产能4445万吨，逼近4550万吨的天花板；产能利用率达91%，创历史新高。

　　2022年中国电解铝产量占全球总产量的59%，是世界上最大的电解铝生产国。全球电解铝消费格局中国是重要变量，消费占比不断提升。我国电解铝消费终端以建筑、电子电力、交通运输为主。目前我国电解铝供需基本平衡，产能过剩问题有效缓解。

　　另据资料显示，上周国内电解铝产量81.63万吨，周环比+0.62%；电解铝开工率持续回升至90.08%，为今年以来开工率新高，利润增厚为电解铝企业带来机会。

　　铝产业链包含铝土矿开采——氧化铝精炼——金属铝冶炼——铝合金生产——铝材以及终端产品制造六个产业环节。

　　上游为采矿及冶炼，主要是将铝从自然界中提取出来，在这个过程中铝经历了铝土矿、氧化矿、电解铝和铝锭或铝棒加工四个环节。

　　用铝土矿生产氧化铝，氧化铝通过电解提炼出金属铝称为原铝或电解铝，用于生产铝合金并加工成各类铝材和铝铸件。

　　我国铝土矿资源储量较少，国内铝土矿供给长期难以满足下游需求，每年需要进口大量铝土矿以支持下游生产和消费。

　　近几年来，受国内开展安全生产整治、矿山整顿、环保督察等影响，除少数自有矿山可以保障正常生产之外，国内多数铝矿山开采受限，导致国产铝土矿供应持续紧张。

　　氧化铝方面来看，根据USGS，2022年，我国氧化铝产量7600万吨，同比增长1.06%。目前，国内氧化铝企业的产业集中度相对较高，排名前十的生产企业氧化铝建成产能占全国总产能的90%以上，大型铝业集团公司内部氧化铝基本可以自给自足。

　　我国氧化铝计划投产部分厂商包括靖西天桂、博赛万州、田东锦鑫、山西田园化工、奥凯达、鲁北化工、东方希望北海、广投北海、中铝防城港、赤峰启辉铝业、其亚铝业等。

　　电解铝就是通过电解得到的铝，电解铝生产主要消耗氧化铝、电力、预焙阳极。在现代铝工业生产中，电解铝生产主要采用冰晶石—氧化铝融盐电解法，即以熔融冰晶石为溶剂、氧化铝为溶质、碳素体为阳极、铝液为阴极，通入直流电后，在950°C—970°C下进行电解。

　　根据SMM数据，生产1吨电解铝平均需要消耗约1.9-2吨氧化铝、14000度电力，需要的辅料包括0.5吨预焙阳极、以及50千克冰晶石和25千克干法氟化铝等。

　　在现有技术下，电解铝生产线需要平稳供电、连续生产，电解槽只有“开、关”两种选项，且关停后重新启动的成本极高，也会影响生产线的使用寿命。

　　而中间合金是铝合金行业不可或缺的“工业味精”。中间合金常用于细化晶粒改善合金力学性能、调整合金中元素的成分、金相变质等方面，在铝合金和钢铁等行业有广泛的应用。

　　下游方面，地产用铝刺激政策频出、汽车轻量化正在加速，铝合金是理想的轻量化材料；动力电池及储能电池扩张带来铝箔用量爆发；2022年我国铝材出口再创新高，支撑国内铝行业平稳运行；多方面需求有望转暖，我国将成为拉动全球铝消费增长的主要力量。

　　电解铝企业集中度较高，2022年全球前十五大电解铝生产企业产量为4598万吨，占全球总产量的67%。其中中国企业占据了七个席位，包括中铝、宏桥、信发、国电投、东方希望、酒钢和神火。

　　另外，截至2022年中国铝业和云铝股份分别占国内电解铝建成产能的7%和6%，产能规模分列全球电解铝企业的第四位、第七位。在国内电解铝接近“天花板”的情况下，中国铝业和云铝股份或将逐渐体现产能规模的优势。

　　从大、中、小企业开工率来看，自2018年后，铝材行业呈现出大型企业中型企业小型企业开工率的态势，这或说明行业内的集中度逐渐向龙头倾斜。

　　中铝、云铝拥有全产业链和显著的电解铝产能优势，南山铝业、天山铝业电力及氧化铝保障度高。中铝集团具有显著的电解铝产能优势，现有的氧化铝及电解铝产能均较大，且未来云铝涌鑫及云铝溢鑫仍有新增产能待释放。南山、天山则具有显著的电力保障度优势，同时均实现氧化铝完全自给。

　　国家多部门及各省市多次发文，严控新增电解铝产能。2021年以来，在“碳中和”、“碳达峰”背景下，国务院、工信部等国家部委，各省市自治区多次出台相关政策文件，严控新增电解铝产能，新建电解铝项目须实施产能等量或减量置换。随着国内新能源高速发展，建筑用铝占比逐步弱化，未来铝需求结构有望进一步优化。